紙漿:漲勢將延續至21Q4,漲價傳導順利,國內造紙企業將迎來利潤彈性,普遍PE僅10倍

脫水研報 脫水研報 02-09 20:41:11 脫水研報  -  價值洼地

①近期木漿價格快速走高針葉漿、闊葉漿價格較低點分別提高42%、29%,但對比大宗商品棉花、銅、鋁等價格分位來看,依然合理。

②需求端,主要增量來自中國市場,但供給端20年甚至還減產了120萬噸,中期看21年后新增產能開始釋放,預計價格漲勢將延續到21年底。

③價格傳導機制順暢,國內漿系造紙盈利向上彈性可期,木漿自給率高、有產能釋放的企業更受益,目前估值普遍6-10倍PE。

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五月的黄昏