2021年行業景氣度改善確定,投資關注這些行業股票

獵金員_頭像 獵金員 2021-02-17 18:47:51

摘要: PPI持續修復,主動補庫存趨勢進一步確認,高達33個行業景氣度出現邊際改善,市場流動性邊際趨緊,需觀察行業景氣度以及盈利提升的企業,以企業盈利對沖估值收縮。

整體景氣度對比

將全行業橫向對比,處在高景氣區間的行業占比已經過半。

其中既包括疫情后景氣度修復較快的高端制造業(電氣機械、儀器儀表、工程器械、電子通信、運輸設備)、汽車產業鏈(汽車制造、有色金屬)、基建地產上下游(通用設備、專用設備、非金屬礦采選)、受環保政策推動的行業(造紙和紙制品、環保產業),也包括改善進程啟動較晚的其他制造、水生產供應、金屬制品、家具制造、醫藥制造、農副食品加工等。

處在中景氣區間的行業主要有順周期的紡織、化工、傳媒、食品飲料,也包括基建地產條線的煤炭、公用事業等。

處在低景氣區間的行業既包括行業拐點已經出現的紡織服裝服飾、化纖制造,還有改善不明顯的石油產業鏈、皮革制品以及其他采礦和電熱生產的供應。

2021年行業景氣度改善確定,投資關注這些行業股票

進出口景氣度對比

進入2021年年初內需復蘇出現走弱,國內國外兩地市場差異開始減弱,國內行業景氣度出現幾點重要變化。

第一,2020年末國內制造業加速恢復,國外受到疫情影響減弱,工業制造業快速復蘇,帶動國內中游設備以及上游原材料價格提升,其中有色金屬、化工、和電氣設備等行業景氣度出現較大改善。

上游原料方面,受到需求快速復蘇,而供應不足導致12月各大商品價格快速上升,鐵礦石、螺紋鋼和PTA價格分別上漲16.3%、7.4%和7.9%。中游設備方面,產能不足推動了通用設備需求更加旺盛,交流電動機、金屬切削機床和工業機器人產量在12月分別增長了20.4%、32.4%和32.4%。

第二,受到內循環戰略影響,消費繼續恢復,其中食品飲料、生物醫藥、傳媒內容、紡織服裝等內需型消費行業的景氣度繼續修復。

食品飲料的需求受益于節假日消費以及提價的影響,健身器械等也受到節日催化進一步釋放需求,商務大數據監測顯示“2021全國網上年貨節”啟動前10天,跳繩、拉力器、啞鈴等宅家便捷健身器材同比分別增長351.1%、91.9%和78.9%。

第三,出口行業的景氣度開始出現分化,集裝箱運力仍然短缺,部分行業仍受益于外需恢復,但部分行業的內外復蘇動力開始發生切換。隨著海外生產的陸續恢復,前期受益于訂單回流的行業復蘇邏輯有所分化,化學材料等行業繼續高景氣運行,而紡織和家具制造出口份額下降較大,出口增長轉化為內需增長。海外疫情加劇導致港口防疫要求提高、工人數量減少,港口吞吐能力明顯下降、大量集裝箱在港口擁堵,進而造成運力短缺、運價走高和集裝箱制造的量價雙升。如果集裝箱短缺問題無法緩解,出口依賴型行業可能會面臨較為嚴重的成本壓力。

景氣度投資

從市場整體情況來看,在貨幣政策趨緊之后,市場進入了高位震蕩的狀態,中性倉位應對市場可能的不確定性具有顯著的優勢。因此,我們建議投資者適當控制倉位,將倉位風格從成長性往均衡性轉化,我們預期貨幣政策不會急轉彎,但會控制,利率在波動中上行,把握確定性高的企業,以盈利的提升對沖估值的收縮。

經濟復蘇,貨幣政策的調整將主導市場,尋找估值不高的景氣度相對改善的行業。銀行、消費等順周期行業將持續占優,但是光伏、新能源、半導體等高景氣度成長性行業也存在著階段性的機會。

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