MSCI擴容,陸股通緣何百億流出?北向資金就是聰明

萬閃雷_頭像 萬閃雷 2019-05-16 20:57:51 今日股市  -  大咖觀點

陸股通進入5月后持續流出,原因何在?本文從匯率角度簡單剖析,供投資者參考。

5月14日,MSCI宣布,將現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%,并對現有成份股進行了一部分擴容。本次調整將在5月28日收盤后生效。

據部分機構測算,5%的納入比例提升將帶來約200億美元增量資金,其中被動資金可能占20%左右。考慮到被動資金一般在生效日附近的幾個交易日執行,屆時將有約40億美元(折合人民幣在200億元至300億元之間)的資金在5月底左右進入A股市場。

但當天北向資金的動作卻一反常態,加速拋售A股,凈賣出108.99億元,其中滬股通凈賣出71.62億元,深股通凈賣出37.37億元。統計顯示,北向資金在單日凈流出超百億元的情況出現過三次,分別為2015年7月6日凈流出135億元、2019年3月25日凈流出107億元、2015年7月7日凈流出102億元。本次流出規模可謂歷史第2了。

同樣的位置,不同的節奏。4月以來,北向資金就開啟了賣賣賣的節奏,如果說4月份北上資金的流出與階段性獲利有關,而在5月后,市場調整到相對較低的位置后,怎么反有加速跡象?雖然5月貿易戰爆發后,下跌幅度不小,但市場的位置和估值也不一樣了,經過數日的下跌調整,影響逐步消除,國內對此也已做好一定準備,個股也表現出一定的抗跌性。以外資的操作理念,更應該借機低吸,但外資流出勢頭卻并未改變。

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究其原因,筆者認為固然存在階段性獲利的原因,但是人民幣匯率的變化也是很重要的推手。在貿易戰的影響下,近期人民幣短期內出現快速貶值跡象,壓力陡增。在貶值的預期之下,可能會引發資本外流加速。

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對于海外資金來說,現在面臨的不僅僅是市場調整的風險,還面臨著以人民幣貶值的風險。雙重壓力下,選擇落袋為安就更容易解釋了,以往匯率對市場的影響不大,是因為QFII或者陸股通的體量尚不夠大,但隨著國際化進程加速,這一塊的因素也需要考慮。

我們可以看到,昨日央行在港發行了200億票據,市場分析,此次發行央票的意義包括兩方面,一是發行央票可以使香港市場人民幣資金供需平衡,收緊香港市場人民幣流動性,有利于離岸市場人民幣資產的定價;二是釋放了穩匯率的信號。北上資金立即有一定的反應。

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目前來看,陸股通資金的流出,主要還是因為短期市場變化和匯率變化而引發。長遠來說,外資繼續流入的趨勢應該不會改變。總而言之,隨著外資在A股的占比越來越高,匯率影響以后也不可小視。

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