5G拉動高速覆銅板空間增長8倍以上,PCB板塊牛股輩出!

曼青蘿_頭像 曼青蘿 2019-04-22 18:54:48 導航:新市網  -  今日股市  -  發現機會

華正新材(sh603186):公司注重高端材料的研發生產,積極推進5G高頻板材研發,有望通過主設備商認證,后期業績爆發可期。國盛證券給予公司目標價40.8元(目前33.3元)。

受益于5G建設,PCB板塊牛股輩出,如深南電路(sz002916)、滬電股份(sz002463)等,國盛證券今日覆蓋了一家PCB板塊上游行業標的華正新材(sh603186),5G拉動高頻高速板材需求空間為4G的8倍以上,公司獲得主設備商產品認證概率較高疊加新產能釋放,業績高速增長可期。

一、下游PCB全球產值由“歐美主導”轉向“亞洲主導”,5G拉動高頻板材需求

覆銅板(CCL)又被稱作基材,是PCB的上游基本材料,占PCB成本的35%左右。5G拉動高頻高速板材需求,市場空間是4G的8倍,約350億市場空間。

由于5G對于傳輸帶寬、時延要求高于4G,同時MassiveMIMO多天線技術對于5G基站的集成度要求更高,加上5G的頻段以及未來毫米波頻段都高于4G,因此在基站射頻前端將會增加大量的高頻高速覆銅板用量,經民生證券測算,5G對于基站側的PCB板需求量將達到千億,而所需高頻高速覆銅板材料的市場空間達到350億左右。

同時在貿易摩擦的驅動下,通信主設備商急需突破國產化瓶頸,公司積極投入研發,持續進行開發和測試,提交的高頻高速板有望獲得最后的認證,拿到商用訂單。同時行業壁壘高,短期競爭對手較少,格局優勢強。

5G拉動高速覆銅板空間增長8倍以上,PCB板塊牛股輩出!

二、中國的“小羅杰斯”,高成長的覆銅板供應商

公司專注于覆銅板、絕緣材料和熱塑性蜂窩板等復合材料領域,主營業務收入和凈利潤持續擴大,毛利率水平處于行業前列。公司主營業務在2016年迎來拐點向上,2018年增速放緩,隨著5G建設周期到來2019將恢復高增長

5G拉動高速覆銅板空間增長8倍以上,PCB板塊牛股輩出!

公司目前主要生產覆銅板、功能性復合材料和熱塑性蜂窩板等復合材料,產品應用于5G、4G通信、云計算、自動駕駛信號采集系統、物聯網射頻系統、醫療設備、軌道交通、新能源、綠色物流等各大領域。

2018年公司青山湖一期投產,高速板達到60萬張/月,高頻板達到約2萬張/月,公司整體產能達到150萬張/月,未來有望進一步擴張。

公司注重高端材料的研發生產,積極推進5G高頻板材研發,其中PTFE覆銅板以及碳氫板正在主設備商認證中,進展順利,有望在5G突破國產化瓶頸,實現進口替代

5G拉動高速覆銅板空間增長8倍以上,PCB板塊牛股輩出!

公司完善戰略布局、增強技術實力和市場拓展能力,有較好的盈利預期,國盛證券預計2019到2021年營業收入將同比增長25%/21%/21%,凈利潤同比增長85%/36%/35%

國盛證券考慮到公司獲得主設備商產品認證概率較高,給予一定的估值溢價,給予公司目標價40.8元,對應1.08倍的PEG、38倍的PE估值。

風險提示:高速高頻板在主設備商的認證進度不達預期;5G 進度不達預期;主設備商給到份額不達預期。

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