三度闖關告捷!A股成功“入富”,帶來數千億潛在增量資金

傳音筒_頭像 傳音筒 2018-09-27 08:12:08 今日股市  -  大咖觀點

“入摩”之后,再次“入富”。

9月27日早晨,全球第二大指數公司富時羅素宣布,將中國A股納入其指數體系,定為次級新興市場地位,2019年6月生效。

值得一提的是,9月25日,富時羅素競爭對手MSCI公司宣布,建議將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%。

納入富時羅素指數與納入NSCI一樣,對A股最大的吸引力在于新資金的注入。

據多家券商預計,短期帶來的增量資金與MSCI相當,大概在千億元人民幣左右,長期來看,A股市場的外資增量空間將達數萬億級別。

值得注意的是,尤其是上周,滬指在迎來久違大漲且漲幅創下兩年多來新高的背景下,北上資金買入節奏開始加快、力度也開始加大。9月以來,滬股通資金凈流入81.39億元,深股通資金凈流入49.25億元,北上資金合計凈流入逾130億元。

證監會:積極支持A股納入富時羅素國際指數

早在8月26日,證監會主席助理張慎峰就表示,將進一步擴大對外開放。加快推動證券行業放寬外資股比限制政策的落實落地。進一步優化滬深港通交易機制。抓緊推進滬倫通各項準備工作,爭取年內推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數。修訂QFII、RQFII制度規則。推動更多的已上市期貨品種對境外交易者開放。

A股“入富”之路

作為MSCI的主要競爭對手,富時全球股票指數體系(FTSE Global Equity Index Series,簡稱GEIS)是富時羅素指數公司的旗艦指數體系。截至18年3月,該指數體系涵蓋了47個不同國家的約1.6萬只股票。GEIS指數體系按照市場和市值兩個維度進行劃分,市場維度可細分為發達市場、新興市場(細分為先進新興和次級新興)、前沿市場,市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。

與中國相關的核心指數是富時環球指數(FTSE All-World Index)和富時新興市場指數(FTSE Emerging Index)。

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早在2001年,富時就已經發布了“富時中國指數系列”,只不過與此前的MSCI類似,其旗艦指數還沒有納入中國的A股。

作為MSCI的主要競爭對手,富時指數公司從2015年年中開始便啟動A股納入富時羅素指數的過渡計劃,并且對納入A股是否適宜進行評估。不過在2016年和2017年,富時羅素先后以市場過度干預、股票停牌率高等問題兩次拒絕了A股。

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2015年5月26日,富時羅素公司宣布啟動將中國 A 股納入富時全球股票指數體系的過渡計劃,同時推出兩大過渡指數:富時新興市場A股大中盤指數和富時新興市場A股全市場指數。

2017年9月,A股首次闖關失敗。根據富時發布的報告,A股不能滿足被納入富時全球基準指數9項標準中的2項,分別是外資順利流入和流出和交割結算制度。

2018年9月,富時羅素 CEO Mark Makepeace 在2018年9月13日接受彭博電視采訪時表示,公司將于下周稍晚,或者下下周決定是否將A股納入全球新興市場基準指數,隨后會決定納入比例。他說:“納入的權重可能高于0.8%,我們將很快做出決定并宣布。”MSCI官網顯示,A股占MSCI新興市場指數初始納入權重為0.8%。

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萬億元級增量資金在望

業界普遍認為,A股日益被國際指數公司納入其指數并不斷提高權重,意味著將有越來越多的國際機構投資者關注并進入A股市場,有助于提升市場活力。

華泰證券策略報告認為,如果A股納入富時羅素國際指數,將帶來三大維度利好:

一是市場情緒維度,短期內或將提振市場情緒,提升A股市場的風險偏好;

二是資金面維度,A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金,除潛在外資,還包括國內新成立的跟蹤富時羅素指數基金;

三是投資生態維度,A股納入富時羅素國際指數是A股國際化進程中的重要一步,進一步推動國內資本市場與國際資本市場接軌,吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進入A股,有利于改善國內股票市場投資者結構和投資生態。

法國巴黎銀行在8月的報告中指出,中國逐步被納入全球股票和債券基準指數可能刺激1.3萬億至1.45萬億美元的資金流入,并在未來幾年內重塑資產類別之間的交易關系。除了MSCI和富時羅素,摩根大通和彭博巴克萊指數也可能在明年做出調整。

第一財經援引券商統計,如果中國內地A股被納入富時羅素指數,根據目前該指數約1.5萬億美元的規模,理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。

據申萬宏源證券測算,初步納入A股將帶來潛在增量資金約千億,不考慮額度限制條件下,潛在增量資金可達到3500億左右。

MSCI宣布考慮進一步調高A股在MSCI指數權重

在富時羅素宣布納入A股這個關鍵節點之前,9月25日,明晟公司(MSCI)發布公告,考慮進一步調高中國A股在MSCI指數中的權重。

公告稱,明晟周二正式啟動了有關進一步增加中國A股在明晟指數權重的咨詢程序,這一程序承接在成功實施了5%的“初始納入因子”之后,即A股占MSCI中國指數的權重增至5%。

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最新公告列出了三個計劃步驟:

第一,將MSCI中國A股大盤指數的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%,分兩個階段實施,時間點分別為2019年5月明晟半年度指數評估審議和2019年8月的季度指數評估審議。

第二,深圳創業板指添加入符合條件的證券交易所分部清單,從2019年5月半年度指數評估審議開始實施。

第三,增加中國A股中盤股證券,納入因子為20%,在2020年5月半年度指數評估審議時一步實施。

明晟表示,最初5%的納入因子成功實施,得到了市場參與者“壓倒性”的積極反饋,因此開始啟動咨詢程序,以期在MSCI指數中進一步增加A股權重。明晟歡迎投資界在2019年2月15日之前提交反饋意見,公司計劃在2019年2月28日前或當天宣布納入決定,目前不確定是否會改變明晟全球可投資市場指數。

納入MSCI后A股整體表現較好,大盤優于小盤

在納入MSCI之后,A股表現如何呢?根據廣發證券研報分析,當A股納入MSCI宣布后,A股整體表現較好。2017年6月21日凌晨,MSCI官方宣布將A股正式納入MSCI全球指數體系中,當日上證綜指上漲0.52%。在隨后一周、一個月和三個月的時間內,上證綜指上漲了0.5%、2.6%和6.4%。

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A股納入MSCI宣布后,大小盤風格指數進一步分化,大盤風格優于小盤風格持續演繹。17年1月份開始,大小盤指數開始出現分化,大盤指數逐漸優于小盤指數。17年6月21日官方宣布A股納入MSCI前后,大盤風格優于小盤風格繼續演繹,并一直持續到今年初。

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哪些板塊更受外資青睞?

隨著A股國際化進程不斷加快,外資正成為A股市場的重要力量。從2018年中報數據來看,外資持有A股流通市值占比接近6%,可比肩險資。

從持倉股所屬行業看,中泰證券研報統計顯示,銀行股是重要配置對象,主動配置18年呈上升趨勢。

1、MSCI成分股中銀行股流通市值占比總市值達27.9%,在所有行業中占比最高。其中工行、農行、中行、招行分別為6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。

2、外資對銀行股的主動配置在18年呈現了上升趨勢(數據剔除了銀行股的戰略投資者)。從個股配置對象上看,除去老三家城商行的戰略投資者,近年QFII積極參與了銀行股的打新以及18年在建行、中信等個股呈現了配置力度加大的趨勢。

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招商證券認為,從行業分布來看,外資總體明顯超配消費和醫療,低配中上游行業,且陸股通低配金融,QFII低配信息技術。

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此外,招商證券的統計還顯示,在持股公司市值方面,外資明顯偏好大盤股。QFII 與陸股通選股均傾向于大中市值企業,所持大中市值企業股票的比重明顯高于A 股市場整體分布水平。具體來看,QFII重倉股與陸股通所持股票中,150億元市值以上企業的股票占比分別為40%與30%,遠高于全市場16%的分布占比。

報告認為大市值企業往往是行業龍頭,有盈利與估值優勢,同時其股票具備較好的交易流動性。此外,當前部分周期行業以及以食品飲料、紡服為代表的消費行業集中度不斷提升,盈利向頭部集中,有利于行業龍頭的發展。

外資提前搶籌

今年以來,外資連續加碼抄底A股。

QFII方面,Wind統計顯示,截至二季度末,納入MSCI標的的A股中,QFII持倉數量為47只,有28只個股獲增持,其中至少12只個股為上半年新進個股,且有8只個股的增持比例超過1%。

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實際上,受到A股國際化加速影響,陸股通標的近期獲海外資金加持明顯。截至目前,9月以來,滬股通資金凈流入81.39億元,深股通資金凈流入49.25億元,北上資金合計凈流入逾130億元。

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Wind統計顯示,截至9月20日,獲得北上資金增持的陸股通標的個股達791只,占比55.12%,遠高于同期減持的595只。

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從增持個股情況來看,Wind統計顯示,所有陸股通標的中,按照申萬一級行業分類,增持個股占比超50%的行業數量達23個,僅有5個行業的增持個股占比低于50%,其中非銀金融、休閑服務、國防軍工、機械設備等領域增持個股占行業比例最高。

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而納入MSCI標的的個股更是成為外資“爭搶”的目標。

Wind統計顯示,納入MSCI標的的A股中,僅9月份以來就有131只個股獲得北上資金增持,其中中國石化期間獲增持規模達1.01億股,另有22只個股的增持規模過千萬股。

如按增持比例計算,同期有9只個股獲北上資金增持比例超0.5%,其中中航沈飛、三一重工、濰柴動力、恒生電子的增持比例分別達1.16%、1.10%、1.08%、1.00%。

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傳音筒 認證作者 樓主 2018-9-27 08:13
沙發
具體行業分布上,富時全球納入A股指數中,根據市值排序,占比靠前的行業為銀行(22只,11.78%)、非銀行金融(56只,8.22%)、醫藥(153只,7.85%)、食品飲料(55只,6.63%)、電子元器件(116只,5.32%)、房地產(109只,5.10%)。富時新興市場納入A股指數的A股成分股也主要集中在金融、醫藥、食品飲料、房地產和電子等行業。
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