A股入富時羅素倒計時!MSCI提升20%!最全的富時投資攻略

尤小編_頭像 尤小編 2018-09-26 13:55:03 今日股市  -  大咖觀點

全球第二大指數公司富時羅素是否納入A股的最終結果將于北京時間9月27日凌晨公布;而就在這之前,MSCI剛剛宣布建議將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%。業界普遍認為,A股日益被國際指數公司納入其指數并不斷提高權重,意味著將有越來越多的國際機構投資者關注并進入A股市場,有助于提升市場活力。

搶跑富時! MSCI 宣布考慮進一步調高A股在MSCI指數權重

周二(9月25日),明晟公司(MSCI)發布公告,考慮進一步調高中國A股在MSCI指數中的權重。

公告稱,明晟周二正式啟動了有關進一步增加中國A股在明晟指數權重的咨詢程序,這一程序承接在成功實施了5%的“初始納入因子”之后,即A股占MSCI中國指數的權重增至5%。

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A股入富時羅素倒計時!MSCI提升20%!最全的富時投資攻略

最新公告列出了三個計劃步驟:

第一,將MSCI中國A股大盤指數的納入因子從5%提高至自由流通調整后市值的20%,分兩個階段實施,時間點分別為2019年5月明晟半年度指數評估審議和2019年8月的季度指數評估審議。

第二,深圳創業板指添加入符合條件的證券交易所分部清單,從2019年5月半年度指數評估審議開始實施;

第三,增加中國A股中盤股證券,納入因子為20%,在2020年5月半年度指數評估審議時一步實施。

明晟表示,最初5%的納入因子成功實施,得到了市場參與者“壓倒性”的積極反饋,因此開始啟動咨詢程序,以期在MSCI指數中進一步增加A股權重。明晟歡迎投資界在2019年2月15日之前提交反饋意見,公司計劃在2019年2月28日前或當天宣布納入決定,目前不確定是否會改變明晟全球可投資市場指數。

A股納入富時羅素箭在弦上

與此同時,作為 MSCI 的競爭對手,全球第二大指數公司富時羅素是否納入A股的最終結果將于北京時間9月27日凌晨公布,目前業界多數預測A股此次將升級成功,被正式納入富時羅素指數體系內。

富時羅素目前是屬于倫敦證券交易所集團(LSEG)全資擁有的附屬公司,由富時集團和羅素指數在2015年合并而成。更早以前,富時集團是倫敦證券交易所與金融時報成立的合資企業。富時的英文縮寫是FTSE,FT代表金融時報,SE代表倫敦證券交易所。

早在2001年,富時就已經發布了“富時中國指數系列”,只不過與此前的 MSCI 類似,其旗艦指數還沒有納入中國的A股。

中信建投證券表示,根據富時公司估計,跟蹤全球指數以及全球新興市場指數被動基金中約有40%是以其指數為跟蹤標的,其余的60%則是以MSCI指數為跟蹤標準。作為 MSCI 的主要競爭對手,富時指數公司從2015年年中開始便啟動A股納入富時羅素指數的過渡計劃,并且對納入A股是否適宜進行評估。

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2015年5月26日,富時羅素公司宣布啟動將中國 A 股納入富時全球股票指數體系的過渡計劃,同時推出兩大過渡指數:富時新興市場A股大中盤指數和富時新興市場A股全市場指數。

2017年9月,A股首次闖關失敗。根據富時發布的報告,A股不能滿足被納入富時全球基準指數9項標準中的2項,分別是外資順利流入和流出和交割結算制度。

2018年9月,富時羅素 CEO Mark Makepeace 在2018年9月13日接受彭博電視采訪時表示,公司將于下周稍晚,或者下下周決定是否將A股納入全球新興市場基準指數,隨后會決定納入比例。他說:“納入的權重可能高于0.8%,我們將很快做出決定并宣布。” MSCI 官網顯示,A股占 MSCI 新興市場指數初始納入權重為0.8%。

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A股納入富時權重可能超過MSCI

富時羅素CEO Mark Makepeace表示,公司將在A股納入全球新興市場基準指數后決定納入比例。他說:“納入的權重可能高于0.8%,我們將很快做出決定并宣布。” MSCI 官網顯示,A股占其新興市場指數的初始權重為0.8%。

資料顯示,當前主力指數中富時全球全指指數、富時環球指數與富時新興市場指數均不包含中國A股標的,參照MSCI納入經驗,中信建投證券預計A股納入富時羅素指數即指將對應納入標的池的股票市值乘以一定納入因子,納入到這三個主力指數中。

A股入富時羅素倒計時!MSCI提升20%!最全的富時投資攻略

報告認為,富時公司針對A股納入設計了一系列的過渡指數,主要是為了給投資者提供參考,跟蹤三個跟蹤資金量最多的主力指數(富時全球全指指數、富時新興市場指數與富時環球指數)在納入A股后會如何變化。當前公布的納入過渡指數一共有6個,分別為富時全球全指A股納入指數、富時全球全指A股納入指數(無額度)、富時新興市場A股納入指數、富時新興市場A股納入指數(無額度)、富時環球A股納入指數與富時環球A股納入指數(無額度)。

報告分析稱,A股在其中的權重分配方式有三種方案,分別為按照QFII/RQFII額度分配、不考慮額度限制分配和個性化定制分配。以A股納入富時新興市場指數為例,若最終采用 QFII/RQFII已批準額度計算納入權重,則A股占比為4.67%;若最終采用無額度限制計算納入權重,則A股納入權重上升為24.75%;若以自由流通市值計算納入權重,則A股占比為32.33%;若以總市值計算納入權重,則A股占比為40.30%。

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納入初期預計帶來千億增量資金

業界普遍認為,A股日益被國際指數公司納入其指數并不斷提高權重,意味著將有越來越多的國際機構投資者關注并進入A股市場,有助于提升市場活力。

華泰證券 策略報告認為,如果A股納入富時羅素國際指數,將帶來三大維度利好:

一是市場情緒維度,短期內或將提振市場情緒,提升A股市場的風險偏好;

二是資金面維度,A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金,除潛在外資,還包括國內新成立的跟蹤富時羅素指數基金;

三是投資生態維度,A股納入富時羅素國際指數是A股國際化進程中的重要一步,進一步推動國內資本市場與國際資本市場接軌,吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進入A股,有利于改善國內股票市場投資者結構和投資生態。

據申萬宏源證券測算,初步納入A股將帶來潛在增量資金約千億,不考慮額度限制條件下,潛在增量資金可達到3500億左右。

外資都偏愛哪些板塊?

隨著A股國際化進程不斷加快,外資正成為A股市場的重要力量。從2018年中報數據來看,外資持有A股流通市值占比接近6%,可比肩險資。

從持倉股所屬行業看, 中泰證券 研報統計顯示,銀行股是重要配置對象,主動配置18年呈上升趨勢。

1、 MSCI 成分股中銀行股流通市值占比總市值達27.9%,在所有行業中占比最高。其中工行、農行、中行、招行分別為6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。

2、外資對銀行股的主動配置在18年呈現了上升趨勢(數據剔除了銀行股的戰略投資者)。從個股配置對象上看,除去老三家城商行的戰略投資者,近年QFII積極參與了銀行股的打新以及18年在建行、 中信 等個股呈現了配置力度加大的趨勢。

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招商證券認為,從行業分布來看,外資總體明顯超配消費和醫療,低配中上游行業,且陸股通低配金融,QFII低配信息技術。

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此外, 招商證券 的統計還顯示,在持股公司市值方面,外資明顯偏好大盤股。QFII 與陸股通選股均傾向于大中市值企業,所持大中市值企業股票的比重明顯高于A 股市場整體分布水平。具體來看,QFII重倉股與陸股通所持股票中,150億元市值以上企業的股票占比分別為40%與30%,遠高于全市場16%的分布占比。

報告認為大市值企業往往是行業龍頭,有盈利與估值優勢,同時其股票具備較好的交易流動性。此外,當前部分周期行業以及以食品飲料、紡服為代表的消費行業集中度不斷提升,盈利向頭部集中,有利于行業龍頭的發展。

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