大摩、高盛齊發呼吁增持中國,A股牛市正在形成

獵金員_頭像 獵金員 2020-07-08 17:40:40 今日股市  -  前瞻

滬深兩市成交額連續5日突破萬億,后市更加可期。摩根士丹利本周研報認為,隨著最近一輪反彈的持續,中國主要股市指標之一將在明年有望觸及過去10年的最高水平。高盛也同時將跟進,重申“增持中國”。

大摩、高盛齊發呼吁增持中國,A股牛市正在形成

本周三,中國股市又一個強勁的交易日,滬深300指數上漲1.61%,上證綜指上漲1.73%。高盛對滬深300指數12個月目標點位也進行了上調,至4,600點(此前為4,100點),維持中國A股在亞太區(除日本外)的“增持”看法。

高盛稱,截至本周一,滬深300指數、MSCI中國及恒生指數自3月份的低位累計反彈了32%、37%和21%,已經重回牛市階段。

牛市正在形成,情緒遠未過熱

摩根士丹利策略師Laura Wang與 Jonathan Garner 在本周二的報告中寫到:伴隨著流動性提高和交易量不斷上升,疊加監管和政策方面的支持,A股牛市正在形成。該行將滬深300指數的未來12個月增長目標設定為5360點,與本周三收盤點位4774相比,約有12%的上升空間。

高盛則認為,內地經濟正全面恢復、疫情零星在爆發但迅速得到控制,使得重啟經濟較為順利;政策方面,過去幾個月通過貨幣工具及信貸政策,創造了有利的金融環境,企業盈利有改善趨勢;同時,A股估值不高,加上散戶參熱情增高,均有利股市走牛。

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需要注意的是,滬深300指數曾在2015年6月9日達到5380.43點。摩根士丹利研報還表示,A股現在正受到新發行基金募資巨量資金,以及券商開戶數據出現大幅增長等信息的積極影響。另外,監管改革和持續的市場開放也在推動市場走強。

摩根士丹利報告指出,市場過熱有可能導致監管方面的“降溫”,但是目前來講,市場遠遠沒有達到過熱的程度。該行的A股情緒指數顯示,7月6日的時出現情緒的峰值為65%;而在2015年,該指數接近90%。通常情況下,該指數超出75%才算過熱。

因此,摩根士丹利認為,目前的A股市場情緒是正常狀態,且兩融已經較好的控制,與2015年大相徑庭。當年,兩融占A股流通股市值的比例達到10%,而當前基本保持在4%左右。

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除此之外,摩根士丹利還為A股其他指數設定了目標點位:

MSCI 中國指數未來12個月增長目標設定為103點,大約較目前點位有7%的上升空間;

香港恒生指數,未來12個月增長目標設定為28000點;

恒生中國企業指數,未來12個月增長目標設定為11510點,較目前點位約有7%的上升空間。

摩根士丹利再次表達了超配中國資產的觀點,認為在2020年和2021年,提高了對中國企業盈利的預測,幅度為1-3%。

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不僅是估值修復,公司盈利也在改善

摩根士丹利認為,目前中國股市的盈利前景可預見性更高,拐點正在形成。Laura Wang 表示,中國在岸和離岸股市正在引領全球股市,預計盈利修正繼續成V型復蘇。

該行的中國消費者活動Z-Score數據顯示,消費自4月以來持續保持復蘇勢頭,為下半年的公司盈利增長創造了條件。中國PMI率先反彈,消費可能略有滯后,但復蘇的趨勢已經形成。

該行預計,得益于政策的寬松、服務行業的重新開放和被壓抑的需求的釋放,中國消費將在2020年下半年出現拐點,到年底增速觸及8%及疫情爆發前的水平;在2021年,消費預計能夠實現10.5%的強勁增長。

不只是摩根士丹利和高盛,A股大漲也吸引了其他國際投資者的目光。整體來看,A股目前正受到全球投資者增持,股市結構也隨之轉變,即更趨向于“新經濟”。Wind數據顯示,北向資金連續5日凈買入,本月共凈買入超過500億元。

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Value Partners 的高級基金經理Frank Tsui 也在采訪中稱,市場上出現了許多積極的信號,這繼續刺激市場情緒;短期內,積極的情緒還會驅動市場繼續表現良好。

風險提示

摩根士丹利認為,中國市場仍面臨一些不確定性,需要密切關注地緣政治風險演變和宏觀經濟復蘇的進程是否順利。國際貿易、境外新冠疫情變化都是影響A股走向的重要外部因素。

高盛則認為,從歷史上看,受風險偏好及散戶參與水平推動下的6-12個月股市回報往往欠佳,該行推算未來12個月滬深300指數目標為4,600點,即與現水平大致持平。

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