大殺器!生豬期貨上市,豬價恐加速下跌,2020年吃得起肉

獵金員_頭像 獵金員 2020-04-28 07:49:26 導航:新市網  -  今日股市  -  數據分析

翹首以盼的生豬期貨終于有了新進展。

周五(24日)證監會批準了大商所開展生豬期貨交易的申請。

回首往路,自2008年12月中共中央和國務院提出“采取期貨交易等措施,穩定發展生豬產業以來”,12年已經過去,生豬期貨終于要上市了。

大殺器!生豬期貨上市,豬價恐加速下跌,2020年吃得起肉

圖:我國生豬期貨發展歷史(資料來源:網絡整理)

什么是生豬期貨?

經過近期“中行原油寶”事件的發酵,大家對期貨已經不是很陌生了吧。原油寶掛鉤的WTI原油就是期貨的一種,采取保證金交易、到期需要交割。

和WTI原油期貨不同的是,生豬期貨交易的是我們經常吃的外三元活豬,同樣采取保證金交易,到期需要交割。值得一說的是,這是我國第一個以活物為標的的期貨品種,不排除后期有活牛、活羊等期貨品種哦!

由于證監會僅僅是批準了大商所開展生豬期貨的申請,生豬期貨合約的詳細內容暫時還未向外界透露。不過,美國同樣有生豬期貨在交易,我們可以借鑒下。

美國生豬期貨合約和國內其他商品期貨品種交易規則大致一致。唯一的區別點可能在于如何交割,考慮到方便性后,美國生豬期貨已經放棄活豬交割的方式,改為現金交割,但國內商品期貨還以實物交割為主,不知道生豬期貨會不會創新性的采用現金交割,讓我們拭目以待。

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圖:CME生豬期貨合約(資料來源:芝華數據)

為什么在此時推出生豬期貨?

2019年,我國生豬出欄量5.44億頭,占全球生豬出欄量的一半左右,也就是說中國人生產了全球一半的豬,當然也吃了全球一半的豬,為了準確反映民生,甚至CPI都要看豬的臉色,豬肉對我國的重要性可見一斑。

除了重要,生豬養殖還是一個很大的產業。一般來說,豬長到110Kg后就可以出欄了,按照現在生豬均價33元/Kg計算,整個生豬市場規模高達1.97萬億,是一個很大的市場,對拉動經濟增長、擴大就業很重要。

既和民生密切相關,又能有效拉動經濟增長。生豬養殖就成了我國想做大做強的一個行業,而為了做大做強這個行業,推出生豬期貨平抑豬價就很有必要了。所以中央政府早在2008年就提出要推出生豬期貨。

那為何還要等到12年后才正式推出生豬期貨呢?這主要是我國生豬養殖產業規模化水平不高、標準化程度不夠。

2009年,年出欄500頭以上的大養殖廠出欄量占全國生豬出欄量的比例僅為31.7%,農戶的散養豬主導我國生豬市場的發展。

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圖:年出欄500頭以上規模養殖場出欄量占全國出欄量比重(數據來源:中國畜牧業年鑒)

由于信息缺乏、抗風險能力低,農戶極易跟風,這表現為,看到豬價上漲,一窩蜂的去養豬,看到豬價下跌,大家都不去養豬。這就是市場上流傳甚廣的豬周期。

我們知道,期貨是反映未來價格變動預期的,其波動幅度要大于現貨價格波動幅度,豬肉價格波動如此大,在這個時候推出生豬期貨,不但不能平抑豬價波動,相反還會加大豬肉價格的波動幅度,對生豬養殖市場健康發展弊大于利。

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圖:22省市生豬均價變動(數據來源:蘿卜投研)

農戶養殖占比高的另一個弊端則是出欄的生豬無法統一標準,這個很好理解,我自己家養的豬,想怎么養就怎么養,想多重賣就多重賣。

我們知道期貨交易的是一種標準化商品,如果農戶養殖占比過高,那標準化養殖的標準品就有限,到期交割就會面臨很大的問題。

還記得前幾天的“中行原油寶”事件嗎?這就是交割后無法存儲造成的災難,生豬雖然不存在交割后無法存儲的問題,但在農戶養殖占比高時,存在無足夠的標準生豬用來交割的可能啊。

所幸,經過10多年的發展,中國生豬養殖市場規模化水平得到極大發展,2019年,出欄500頭以上的大養殖場出欄量占比高達49.1%,規模化養殖戶已經開始主導中國生豬養殖市場發展,以往存在的盲目追風和標準化程度不夠問題也得到解決。此時,推出生豬期貨,正逢其時。

生豬期貨會讓豬價加速下跌嗎?

2019年10月之前,受非洲豬瘟影響,生豬價格從13元/Kg一路漲至41元/Kg,這是十數年來未曾見過的高位。

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圖:2019年生豬價格大漲(數據來源:蘿卜投研)

10月份之后,由于生豬存欄量逐漸恢復,豬價開始高位回落,今年2月份,受疫情影響,交通不暢,生豬市場又結構性漲價,不過隨著交通恢復,豬價再次回落,今年生豬價格回落已是官方和民間的一致預期。

資本市場最怕的是什么,是一致預期。可以預見,如果生豬期貨此時上市,那就是給了看空者做空的工具,豬價下跌壓力恐怕會進一步增加。

借鑒紅棗期貨的上市歷程。2019年4月12日,證監會批準了紅棗期貨上市,一同公布的還有具體上市時間——2019年4月30日。

這說明,當證監會批準某個期貨品種上市時,相關準備工作已經完成,如今只是批準了生豬期貨上市,但何時上市并未公布,不知道是不是考慮到生豬期貨上市可能增大豬價下行壓力。

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