A股市場結構性行情凸顯,誰有望吹響五月進攻號角?

解語石_頭像 解語石 2020-04-24 18:26:12 導航:新市網  -  今日股市  -  大咖觀點

本周,滬深兩市主要指數先揚后抑小幅回調,醫藥、醫療等抗疫板塊高位放量滯漲,其他板塊依舊是快速輪動格局,兩市總成交量依然偏低。具體來看,周一,大盤縮量震蕩,成交低迷,尾盤小幅拉升收漲;周二,原油暴跌,北上資金小幅凈流出,大盤低開低走略放量普跌;周三,原油繼續大跌,美股下跌,大盤低開高走收盤普漲,表現出較好的韌性;周四、周五,消息面平靜,大盤連續兩日小幅下跌。北上資金本周凈流入額環比大幅減少,全周滬指跌1.06%,深成指跌0.99%,創業板指跌0.84%。

A股市場結構性行情凸顯,誰有望吹響五月進攻號角?

首席論道

平安證券:關注市場結構變化,逢低布局優質公司

滬深股指中周期震蕩格局依然不變。短周期看,A股主要指數受制于60日均線附近的壓力,在反彈5周后回調壓力略有增大。從板塊表現來看,隨著季報披露進入尾聲,醫療、醫藥等疫情防護板塊業績利好兌現,股價出現高位滯漲,補跌壓力明顯增大。

季報過后兩會腳步臨近,雖然行業景氣度、公司業績依然是影響個股表現的主要因素,但“政策”因素對場內風格的影響力估計會逐漸提升,接下來熱點板塊或因此有所改變,投資者可以適當控制倉位,選擇政策受益、階段性調整到位的優質公司逢低布局。

中信證券:A股底部拐點已確認,二季度上漲已經開啟

A股的底部拐點已經確認,上漲的共識將逐步凝聚:歐美疫情“二階拐點”基本明確,國內基本面底部也已明確,國內政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低,資金入場共振將驅動A股強勢上行。“美元荒”緩解后,海外資金的再配置已重啟半個月,而一季度基本面數據擾動消除后,國內資金的再配置也將重啟。

A股二季度的上漲料已開啟,建議緊扣資金輪動,關注三條主線。首先,密切關注政策后續催化下,前期相對滯漲的基建板塊。其次,從科技板塊龍頭中尋找彈性,重點關注5G、云計算、新能源車等主線。再次,堅持以海外業務收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴于進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合為底倉。

海通證券:短期反彈繼續,牛市3浪上漲還需等待

上證綜指2440-3288點是牛市1浪上漲,3288點以來是牛市2浪回調,在疫情沖擊下2浪被拉長,這種市場大背景下,往后看趨勢性機會指開啟牛市3浪上漲,即不斷上漲創新高。參考歷史牛市經驗,牛市3浪上漲均需要基本面數據回升支持。

市場反彈繼續,仍是底部區域的區間震蕩。未來趨勢性機會的信號:基本面數據重新回升、市場情緒指標降至歷史低點。外需不足時內需補,目前聚焦穩健的新基建和消費,未來趨勢重啟時科技和券商更優。

招商證券:二季度市場將繼續震蕩上行

政治局會議淡化了經濟增長的目標,明確以更大的政策力度對沖疫情影響,財政政策進一步加碼,貨幣政策明確提到降準降息,并堅持“房住不炒”的提法。這就意味著本輪經濟下行之后,政府選擇通過新基建和傳統基建的方式實現穩增長的目標。

政策加碼,疊加海外疫情進入平臺期,新增社融增速出現向上拐點,二季度市場將會繼續震蕩上行,新舊基建、政府相關信息化投資有望獲得超額收益。

銀河證券:短期市場震蕩筑底的態勢仍將延續

受新冠肺炎疫情的影響,2020年一季度基金的投資情緒有所回落,食品飲料、農林牧漁等必需消費品以及醫藥生物板塊獲資金青睞,主要原因為其基本面支撐性較強以及市場中避險情緒較高。但除此以外,可以看到基金加倉科技的趨勢仍然延續,偏好從電子向通信、計算機等領域擴散,疫情的短期擾動不改科技中長期景氣趨勢的一致預期較強。

市場震蕩筑底中,可適當把握5G建設及應用、新能源汽車等領域頭部企業的配置機會。不過短期市場震蕩筑底的態勢仍將延續,疫情造成的較高不確定性壓制市場情緒,政策支撐、內需驅動的板塊安全性較高,建議關注建材、機械、食品飲料、農林牧漁等。

興業證券:降息預期+市場風險偏好提升

政策春風吹,降息預期+市場風險偏好提升,短期市場擁有風險偏好提升窗口期。一季度經濟數據全部落地,疫情導致經濟活動階段性“急剎車”最差的時段已過去,隨著復工復產逐步接近正常水平,3月各項數據較1-2月明顯好轉。階段性市場進入數據空窗期,對政策春風落地開始預期,投資者風險偏好階段性提升窗口期到來。

行業配置:“兩頭走”,一頭大創新科技成長方向,“新基建”,把握政策加持的科技基建和民生基建相關投資機會。另一頭布局低估值、高分紅、業績穩的核心資產價值龍頭。窗口期把握確定性的“老舊城區改造”、B2G產業鏈相關機會。

廣發證券:A股不卑不亢,“風險溢價頂”后優先配科技

業績減記和海外的次生災害仍然對A股有負面影響,但在流動性持續寬松的背景下,A股“盈利底”之后再創“市場底”的可能性很小。A股“不卑不亢”,配置依然圍繞內需內供的主線。“風險溢價頂”逐步確認,科技股經過前期調整估值的吸引力更佳,上調科技股為首選推薦,兼顧必需消費以適當控制組合波動率。

行業配置:(1)受益“風險溢價頂”&產業邏輯穩固的科技成長(IDC/醫療信息化);(2)相對業績優勢(醫藥/食品飲料/游戲);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。

安信證券:A股將震蕩向上,科技依然作為彈性進攻主線

雖然短期市場在經歷了一定上漲之后難免會出現一些反復,但是堅定認為支持A股中期向上的經濟轉型與資產配置邏輯沒有改變,預計A股仍將受益于流動性、盈利與風險偏好的持續邊際改善,呈現震蕩向上趨勢,配置上建議消費打底,科技依然作為彈性進攻主線。

近期行業重點關注:新能源汽車、計算機、互聯網、電子、通信、軍工、醫藥、券商等,主題重點關注湖北區域振興等。

中金公司:沖擊最大的時期可能已經過去

4月以來在海外疫情或呈見頂趨勢、國內政策力度漸強兩大因素主導下A股整體呈震蕩反彈態勢,市場情緒略有修復。一季度經濟數據可能標志著最具挑戰的一季度已成歷史。

往前看,外防輸入拖累中國復工,海外疫情演變沖擊中國供需,可能使中國增長走向正常的過程不會一帆風順,但類似一季度經濟“全面暫停”的可能性不大,逐步恢復的方向較明確。考慮到當前市場整體估值偏低,支持政策在逐步推出,盡管海外疫情演進及外圍市場波動可能還會影響短期市場節奏,但總體上對市場不宜過度悲觀,建議投資者逐步布局,保持耐心。

天風證券:A股大概率脈沖式反彈,持續性或不如一季度

目前的反彈是脈沖式的,或者是階段性反彈,而不是能創新高和一蹴而就的,整體格局還是區間振蕩。目前增量信息(Q1經濟數據、政治局會議)沒有改變我們對市場格局的判斷,也沒有對我們的框架輸入新的變量。

向前看,有兩個可能對框架形成輸入性變量的情況,第一個是在5月中旬的“兩會”出現比較大的變化,比如說政策的刺激力度,包括政策落地的力度,遠超過現在的判斷。第二個是海外疫情的控制很快,同時海外的全面經濟活動的復蘇超過預期,如果這兩個有發生變化,會再相應的對判斷進行調整。

方正證券:市場處于布局階段,降息預期下加大金融配置

二季度經濟有望小幅轉正,經濟的核心是外需沖擊的幅度以及國內供需改善的程度的角力,市場的核心矛盾在于內需刺激力度和外需沖擊幅度的角力。外需沖擊將在二季度開始集中體現,內需刺激力度成為對沖外需失速的關鍵。未來1個月是政策蜜月期。財政政策主導,貨幣政策配合,政策加力的方向是內需。

市場目前處于左側布局階段,在降息預期下可以考慮加大對大金融板塊的配置,中期看可持續的反彈依然依賴于全球疫情、政策力度以及經濟恢復三個方面。

國盛證券:積極配置周期+科技

此前,市場主要矛盾集中在分子端:疫情沖擊下,此前市場主要關注點在疫情對全球產業鏈及企業盈利的沖擊。從市場表現看,消費板塊由于內需支撐占比高、后續業績確定性較強而被市場持續給予確定性溢價。

后續市場主要矛盾將逐漸轉向分母端:首先,隨著一季度數據出臺、季報進入披露期,分子端的悲觀預期開始集中落地,后續對市場的影響也將弱化。其次,從分母端來看,一方面隨著海外力度空前的財政貨幣政策對沖快速落地、疫情拐點更加接近、VIX指數已趨勢性回落,風險偏好持續修復。對利率下行敏感同時受益政策對沖:地產、基建、券商。科技成長仍是中長期主線,關注新基建、半導體、云上游和游戲。

熱點解讀

廣發證券:2020年混合型財政刺激下,A股能否刻舟求劍?

當前全球財政刺激的力度已超過08年,且以“消費型”財政刺激為主。當前,政策新增“六保”提法,“保就業”優先,由于第三產業的就業貢獻率更高,我們判斷:相較08年“投資型”財政刺激(“4萬億”),預計20年中國財政將兼顧“投資型/消費型”。

中信證券:新能源汽車補貼政策符合預期,有望拉動國產特斯拉降價放量

財政部等四部委發布2020年新能源汽車補貼政策,基本符合市場預期。其中,新設“30萬元”補貼前售價上限,有望拉動國產特斯拉進一步降價放量。補貼政策落地,展望后續產業鏈景氣度有望回升,全年銷量前低后高。建議重點關注新能源汽車產業鏈各環節優質龍頭企業。

國泰君安:新基建萬億市場規模可期,精準施策最為關鍵

根據上海與杭州的先行經驗,預計2020年對于信息化建設,政府投入一萬億可期。圍繞著城市數字化和產業數字化的一系列信息化建設,是政府提升城市治理水平、推動產業升級的重要發力點。從杭州和上海的先行經驗中發現,在信息化建設的初期,二者普遍是撥出專項財政資金,促進智慧城市平臺、物聯網平臺等建設。杭州數字經濟“一號工程”建設初期(2014年及2015年),以及上海信息化建設初期(2019年),投入財政資金約占公共預算2.5%左右。

海通證券:基金一季度加醫藥科技減金融地產

20Q1偏股型基金倉位微降但份額大幅上升。剔除港股后重倉股中上證50成分股市值占比環比下降6個百分點,創業板指成分股上升2.4個百分點。20Q1 A股中消費、科技市值占比環比分別上升4.5、3個百分點,金融地產、周期下降7.1、0.6個百分點。A股中醫藥、計算機、食品市值占比環比明顯上升,分別升5.0、3.5、1.5個百分點;電子、銀行、家電明顯下降,分別降2.9、2.7、2.0個百分點。

基金觀點

景順長城基金余廣:權益市場投資性價比已十分突出

疫情之下今年以來全球市場出現大幅波動,但隨著各方面防范措施的陸續出臺,同時在全球大幅寬松流動性之下,權益資產已有明顯的優勢,中長期維度的投資性價比已十分突出。在適當謹慎前提下,當前宜堅持自下而上精選優質個股,操作上可更加側重長期因素,基于企業的長期基本面和估值來堅持價值投資,重點選取基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康、業績具有穩定性的行業龍頭公司。

朱雀基金梁躍軍:堅持產業鏈研究為本,股票庫策略為綱

目前A股市場受到無風險收益率下行和政策預期的支撐,盈利下調的風險已在釋放過程中。唯風險溢價仍壓制市場,表現為市場雖然反彈,但成交額持續走低。對二季度A股市場的定性判斷是震蕩筑底,將為新基金建倉提供良好的窗口期。從穩健的角度,關注軍工、醫藥、農業中優質公司的機會。從把握機會的角度,關注未來成長空間大的領域,一是中國具有主導優勢的產業鏈上的龍頭公司,包括通信、光伏、新能源車等領域;二是內需龍頭,包括互聯網、物流、金融科技等領域。

工銀瑞信基金:關注穩增長帶來的結構性機會

目前預計國內全年經濟增長和企業盈利均將承壓,A股市場盈利預期大概率還將面臨調降風險。估值面上,在外部壓力加大背景下,預計國內流動性將延續寬松格局。不過在海外疫情擴散和企業盈利預期面臨下調沖擊的背景下,預計投資者風險偏好難有明顯改善。為此預計市場估值擴張空間也將受限。就短期來看,在穩增長政策不斷發力的情況下,預計穩增長相關結構性機會仍有望階段性活躍。對于外需依賴型和全球產業鏈類公司,重點關注海外疫情緩解和經濟活動重啟的信號。

中歐基金:“后疫情時代”經濟形勢嚴峻,市場仍將箱體震蕩整理

市場小幅反彈,結構上無明顯主線,中歐基金認為市場處于箱體震蕩整理期。從配置角度看,短期消費刺激的力度肯定更大,因為當前消費依然較弱;并且當前經濟狀態為衰退,流動性持續寬松。所以應關注消費整體中最為看好的方向:必選消費和服務以及可選消費,其中部分低估值板塊具備中期配置價值。另一方面,關注投資中持續受益于政策大幅加碼的傳統基建、政府方面的軟件消費、建材、家居等方向。

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